具体来讲，詹启敏介绍，突破性是指技术更新迭代快，干细胞和组织工程等疾病治疗正在实现快速突破；引领性是指引领多个行业跨越式发展，如生命组学和大数据等技术引领精准医学，免疫、干细胞和基因编辑引领生物治疗；颠覆性是指为打破传统路径下的瓶颈提供全新思路，基因编辑等将“调控生命”带到了新的高度，生物设计使生命的创建与再造正在成为可能。

舍弃21日收盘，香港创业板指数年内跌幅还是特等30%。相较于2021年的阶段性高位216点，跌幅则达到88.61%。比之于2007年1823.74点的历史最高位，累计跌幅更是达到98.68%。

指数还是快“跌没了”的背后，香港创业板指数为代表的小盘股流动性问题突显。业内东说念主士合计，当年十年，散户股票买卖额停滞不前，但微型股的数目却急增，是咫尺港股“小票”流动性低迷的要道原因。

小票蛊惑力抓续下降

指数再蜕变低、濒临归零背后，港股创业板在一、二级阛阓的蛊惑力，齐在继续下降。

9月21日，标普香港创业板指数收报24.59点。而把柄choice数据，舍弃9月20日，香港创业板流畅市值仅为572亿港元，比2021年2月的1600亿港元操纵，挥发了1000多亿港元。

舍弃20日皇冠轮盘，香港创业板的334只股票中，314只收盘价低于1港元，这也意味着约有94%的创业板股票已羽化股。而股价最高的威诚海外控股（08107.HK），也仅只须6.85港元/股。

与股价一样低迷的是成交额。把柄choice数据，9月20日，334只香港创业板股票中，164只成交额为0，260只成交额在5万港元以下。日成交额在150万港元以上的仅有13家，占比不到4%。

十分低迷的成交也意味着，特等75%的香港创业板股票，处于流动性紧缺的情状。

二级阛阓永恒恼恨，IPO阛阓也疲软无力。据记者梳理，香港创业板最新的上市股票为裕程物流（08489.HK），上市时间为2021年1月13日。这标明，于今以来长达2年半的时间里，香港创业板未添“新丁”。

拉长时间来看，香港创业板IPO数目此前还是断崖式下降。把柄choice数据骄横，2018年香港创业板共有70只股票上市，2019年共有12只股票上市，而2020年、2021年则凯旋下滑至个位数，折柳只须8只、1只新股。

某港股资深投资东说念主士示意，香港创业板咫尺的逆境，仅仅微型股流动性问题的一个缩影。咫尺，港股主板小盘股流动性紧缺问题也十分显然。据choice数据，舍弃9月11日，港股主板阛阓“零成交”、“低成交”的938只股票中，超九成市值低于10亿港元。

供需抗争衡

上述资深港股投资东说念主士合计，微型股抓续堕入低迷皇冠轮盘，根蒂原因在于阛阓的供给暴增、投资需求却停滞不前。

从供给来看，2015年～2018年间，港股的主板、创业板内微型股数目急剧加多。choice数据骄横，前述三年时间，共有180只股票登陆香港创业板，香港创业板的股票数目，也从2014年底的127只，猛增到2018年底的308只。而从总计这个词港股阛阓来看，据香港证监会统计，上述阶段，上市时市值低于五亿港元的公司初度公开招股共290宗，占同期初度公开招股总和的48%操纵。

数目暴增之下，金钱质地隐忧流露。港股创业板上市公司举座基本面情况欠安，choice数据骄横，在300多家上市公司中，仅有98家公司在2022年杀青盈利，占创业板阛阓举座不到1/3。

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微型股暴增、金钱质地分化的要道原因，可能与其时盛行的“造壳步履”琢磨。香港证监会行政总裁梁凤仪曾示意，其时，部分业务蓄意者为让公司上市，适意承担庞大的上市开支。琢磨开支可能相配于初度公开招股集资额一半以上。上市后，公司便在相对蓦然的时间内将业务售回控股股东，藉以制造“壳股”。新控股股东购入空壳，并注入其自己的业务，以诡秘新上市规矩，当中包括干系上市履历、保荐东说念主守法审查及暴露的规矩。

“岑岭时，壳股的成交价据报特等5亿港元，通常高于公司业务自己的价值，诱使一些阛阓东说念主士从事所谓的“造壳”业务。 ” 梁凤仪进一步解说，这一显当今创业板愈加显然，因为创业板的上市门槛较低，“造壳”愈加容易。但此类公司上市原本就不是由投资者需求带动，上市后的交投当然不会活跃。

而“造壳”不仅带来了大批低流动性的“僵尸”股，何况易产生阛阓欠妥行动，毁伤投资者积极性。据知情东说念主士分析，2018年以前，香港创业板（GEM）初度公开招股无谓设有公开认购部分，因此股权通常高度聚合在少数的股东手中。在某些个案包括有嫌疑的代理承配东说念主。故此，干系股票股价可能会大幅波动，且容易发生阛阓作弊。

香港证监会方面暴露数据骄横，2015年、2016年，香港创业板（GEM）股票新股的首个买卖日的股价，较其初度公开招股价平均飙升约六倍。然而，这些股票大多数在不久后就跌穿初度公开招股价，令二级阛阓高价买入股票的投资者碰到多半亏空。

除了新股质地下降，连年来阛阓对微型股的需求也继续萎缩。把柄香港买卖所《现货阛阓买卖计划打听》统计，当年十年港股散户的买卖金额停滞不前，其占阛阓总成交额的比重以致由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。把柄透过2023年3月推出的香港投资者识别码轨制获得的最新数据，散户投资者概况占阛阓总成交额约12%。

中信建投证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然合计，一般而言，机构投资者愈加爱好永恒投资和价值投资，其买卖行动愈加感性，换手率亦远低于个东说念主投资者。因此，时时情况下个东说念主投资者占比拟高的阛阓成来去往会愈加活跃，而机构投资者占比拟高的阛阓则相对容易靠近流动性欠佳的问题。

新拐点何时到来？

流动性堕入冰点、“仙股”数目大增，以香港创业板为代表的微型股，进军需要冲破咫尺的时局。

香港政府层面也在多举措提生流动性。一方面，监管层正对“唱高散货”等淆乱阛阓行动进行查处。据业内东说念主士贯通，唱高散货是指骗徒先透过多样时刻推高股价，然后诓骗酬酢媒体平台诱使投资者买入流动性低的股票，再将股票抛售。把柄监管信息，这些“唱高散货”集团锁定的股票，时时成交额低、市值小，“造市团队”更容易以较低操作成本推高此类股票的价钱，同期拖累多个新上市的股票。

香港证监会贵府骄横，自2020年以来，把柄证监会发出的阻挡见知书波及的十只“唱高散货”骗局的辩论股票，冻结的金钱约值18亿港元。梁凤仪合计，尽管正受打听的“唱高散货”个案所波及的微型股只占阛阓的小部分，但这些骗局可能动摇投资者的信心，进而损害微型股板块的流动性和估值。

另一方面，香港创业板（GEM）修考订在酝酿中。此前，香港特区政府财政司司长陈茂波在政府年度《财政预算案》中指出，港交所会于本年内就GEM提议具体修订建议，并张开认真商议。梁凤仪贯通，香港买卖所将不才半年就此张开公众商议。在她看来，惩办投资者需求、流动性问题是当务之急。包括买方和卖方在内的阛阓参与者在这方面均担当紧要扮装，要积存大批优质刊行东说念主，继而重燃投资者对微型股的需求。

此外，机构投资者的参与将有助提高流动性及估值。梁凤仪指出，机构投资者可在中小企业的初度公确立售前及上市后提供资金，以搭救这些企业的增长。同期，当前证券分析师对微型股的计划三三两两，而机构投资者的参与将推动计划该板块的需求，从而有助提高阛阓的透明度及效益。

在赵然看来，当作典型的离岸阛阓，畴昔要杀青港股成交额和流动性的进一步提高，需要蛊惑更多的海外本钱参与。畴昔，一方面港交所可抓续扩大及深入与内地的互联互通机制，举例可通过加速鼓励港股通东说念主民币计价、推动引入大批买卖机制、REITs等更多居品纳入方向等容颜，抓续蛊惑更多的东说念主民币资金参与港股买卖；而在另一方面，畴昔港交所亦可积极蛊惑包括中东等更多国度和地区在内的增量资金参与。