华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对兆驰股份进行接洽并发布了接洽阐发《LED全产业链布局，COB直显将为弥留事迹增长点》，本阐发对兆驰股份给出买入评级，现时股价为5.64元。

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兆驰股份(002429) 开云捕鱼

投资重心

受益于永恒深耕国外市集， 在区域内模式变化中找寻市集份额增量空间。 自本年 2月启动， 面板价钱抓续高潮， 重迭以北好意思为首的国外品牌方的补库需求， 第一季度国外订单需求比较繁荣， 而二季度之后品牌方出货慢慢复苏。 凭据洛图科技(RUNTO) 数据统计， 2023H1， 环球电视 ODM 市集举座(含长虹、 康佳、 创维、海信四家自有工场) 出货总量为 5,028 万台， 同比增长 10.2%； 2023 年 1-8 月，公司电视 ODM 出货量瞻望 720 万台， 其中 7、 8 月电视 ODM 出货量共计约 190万台， 在环球 TOP 电视 ODM 工场出货量月度名依次三， 灵巧浮现环比透露增长。

2023Q2 氮化镓芯片达成满产筹画， 量/价/居品结构/本事立异等维度完成居品换取。2023Q2 氮化镓芯片扩产技俩产能爬坡放量并在季度内完成满产筹画， 时分分娩的固定用度加多。 2023 年上半年巨匠业景气度处于逍遥复苏中， 居品平均单价较客岁同期比拟仍较低， 故上半年时分虽产量较客岁同期少许加多， 但举座收入较客岁同期基本抓平。 公司在第二季度内分手从量、 价、 居品结构及本事立异降本等四方面完成居品换取， 以期不才半年提高举座盈利智商。 (1) 量： 公司 LED 氮化镓芯片扩产技俩依期完成满产筹画开云捕鱼， 于 2023 年 4 月启动慢慢放量， 于 6 月底已完毕月产量 100 万片(4 寸片) 。 (2) 价： 2023Q2 末， 公司鸠集市集供需联系及本年居品政策定位， 在保证满产满销野心机划前提下， 对照明愚弄界限居品在原价基础上不同经过上调。 (3) 多元化居品布局： 扩产技俩满产后， 居品良领导悟， 性能较高， 新扩产产能启动投向倒装、 高压、 高光效照明等中高毛利率照明居品、 MiniLED 背光、 Mini RGB 新式浮现居品以及红外、 植物照明、 车载愚弄等细分界限市集， 晋升公司芯片居品玄虚盈利智商。 (4) 本事立异： 公司在 Mini RGB 芯片微缩化本事获得推行冲破， 行业内首推 03*07mil(88*175μ m) ， 03*06mil(70*160μ m) Mini RGB 芯片并大限制参加使用， 同期， 建筑出 02*06 mil(50*150μ m) ，02*05mil(50*125μ m) 等更多微缩化芯片， 芯片尺寸微缩可完毕在同等光效前提下， Mini RGB 芯片老本直线下跌， 并助力 Mini LED 浮现产业链抓续降本。 而公司始创超薄研磨本事、 高焊合 Bonding 电极建筑等本事， 再次在新赛说念上完毕领跑。

第三季度 LED 产业链各板块环比事迹改善明显， COB 直显将成为公司 LED 产业链中弥留事迹增长点。 2023 年上半年， LED 市集需求企稳回升， 在稼动率、 库存、价钱三个维度均呈现环比改善迹象。 在行业景气度慢慢回暖的大行情下， 各板块在野心中展现个体明显变化： (1) LED 芯片： 氮化镓芯片扩产技俩已完毕满产， 新开释的产能投向更高价值量居品界限， 部分居品价钱进行换取， 完毕由 “限制”向“限制&价值” 的高质料可抓续发展。 (2) LED 封装： 行业景气度回升， 野心面环比改善。高毛利大功率照明已量产， 全光谱健康照明居品批量出货； 以 SMD 本事旅途的 RGB 浮现器件， 进入三星等高端浮现客户的供应链体系； Mini LED 背光居品布局完好意思， 量产透露， 在 Mini COB 与 Mini POB 以外， 推出更具性价比的MPOB 本事决议， 完毕相似的光效， 更多的降本， 跟着三星、 索尼、 TCL、 小米、创维等客户的 Mini LED 末端居品占比扩大， 将会迎来新的契机。 (3) LED 浮现愚弄： 前期已参加的 600 条 Mini COB 封装线已沿路完毕满产。 新扩产技俩中第一批 100 条 Mini COB 分娩线已赓续进厂调试并投产。 下半年， 跟着后续扩产的 1,100条 COB 封装分娩线慢慢投产， 公司产能将大幅晋升， 同期公司将推出一系列 MiniLED COB 高端电视， 激动 Mini LED 浮现走进 C 端家庭场景。 产能晋升重迭愚弄界限抓续拓展， 改日 COB 直显将成为公司 LED 产业链中弥留事迹增长点。

投资冷漠： 咱们预测公司 2023 年至 2025 年生意收入分手为 177.65/211.78/242.10亿元， 增速分手为 18.2%/19.2%/14.3%； 归母净利润分手为 16.87/21.89/26.92 亿元， 增速分手 47.2%/29.8%/23.0%； 对应 PE 分手 15.1/11.7/9.5。 商酌到兆驰股份优秀的供应链惩处智商和全产业链布局为风行互联网电视和兆驰照明坚实后援， 重迭公司 LED 垂直产业链深度绑定， 可灵验增强行业周期低位韧性， 并在行业复苏回暖后有更大弹性成漫空间， 初度遮盖， 予以买入-A 冷漠。

风险教导： 公司膨胀及整合带来的惩处风险； 市集竞争加重的风险； 汇率波动激勉的风险； LED 浮现本事发展激勉的风险； 下流需求不足预期

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，华泰证券周衍峰接洽员团队对该股接洽较为真切，近三年预测准确度均值为77.97%，其预测2023年度包摄净利润为盈利17.25亿，凭据现价换算的预测PE为14.8。

最新盈利预测明细如下：

中国女队分在B组开云捕鱼，同组的有世界亚军西班牙队，小组赛的其他两个名额将在2024年欧洲水球锦标赛中产生。